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“私募魔女”半夏投资李蓓:中国GNP增速大于GDP增速 ,类似1990年后的日本,沪深300将进入结构牛、慢牛时代

2023-07-28 17:46:22 来源:金融界

金融界7月28日消息 “私募魔女”半夏投资李蓓发文表示沪深300将进入结构牛、慢牛时代。

对于日前政治局会议,李蓓解读表示“就算不往上托,至少不向下踩了。基本消除了向下的极端风险,比如地方债务处置问题上态度过于强硬导致阶段性经济崩塌的风险。那么股票仓位就可以再高一些。”

李蓓表示指出经济动量本身尚未见底,中下游蓝筹的盈利已经见底。就算没有政策,房地产也会自然见底的,经济和市场也会自然见底的,无非早晚几个月。按观察以300非金融为代表的中下游蓝筹,盈利已经正在见底回升,同比转正。


(资料图片)

李蓓给出了三大原因:

1,成本下降。包括人力成本,资金成本,原材料,能源等。

2,集中度提高,份额扩大。

3,本轮中国企业竞争力相对提升,外需有韧性,中国企业或海外设厂,或直接出口,全球份额扩大,出口/海外利润贡献大。几个例子:家电龙头,半挂车龙头,挖掘机龙头,汽车龙头,今年海外/出口利润贡献都不小。在美国,市场份额第一的家电企业和半挂车企业,其实都是中国公司。

以上这几点,除了原材料和能源成本下降是周期性的,其它都是长期结构性可维持的,至少可以维持好几年。

李蓓表示未来呈现几大变化趋势:

1,中国GNP增速大于GDP增速。类似1990年后的日本。

2,国内企业利润增速大于国内GDP增速,企业利润在GDP中的份额上升,居民收入在GDP中的份额下降。类似2009年之后的美国。

3,有全球销售/布局能力的中国龙头企业,总利润增速高于国内利润增速。

虽然我们会看到国内GDP增速相对低迷,但会有一群龙头企业,盈利增速相对突出。

对于后市,李蓓人认为沪深300将进入结构牛、慢牛。

李蓓给出的的逻辑是:因为小盘股估值相对偏高,之前相对过于拥挤和活跃,且盈利尚在下滑中。因为大小盘无法实现共振,而是分化。所以指数层面不会特别快。

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